10周岁的小米，现在能买吗？_腾讯新闻

2020年4月6日是小米十周年的日子。这天小米科技创始人雷军发微博称，「今天是小米十周岁生日，过去十年无数记忆留在我心里，仿佛就在昨天。」2010年4月6日，北京银谷大夏14个人，喝了一碗小米粥，一家叫「小米」的公司就这样成立了。

如果只让小编选一个点来描述小米过去十年，那可能是创业10年即成为世界最年经的500强企业：2019年7月22日《财富》公布最新世界500强，小米终于如愿上榜，也是首次上榜，排名468位，在上榜的全球互联网企业中排名第7，在上榜的中国企业中排名第112位。公开信息显示，京东、阿里巴巴、腾讯和华为进入财富世界500强，分别耗时18年、18年、14年和23年。

3月31日，小米集团公布2019年全年业绩，算是10周岁的「礼物」：小米2019年全年总收入达到人民币2058亿，同比增长17.7%；经调整后净利润人民币115亿，同比增长34.8%。境外市场收入达到人民币912亿，进入全球90多个国家和市场，成为真正的全球化企业。

年报发布后，各大行纷纷从不同角度对小米年报进行了解读：

手机业务：双品牌战略成效初显，预计2020年手机出货1.27亿部

2019全年手机收入1221亿元，同比增长7.3%，销量1.25亿台，平均售价ASP同比增加2%至976.8元。2019年智能手机毛利率为7.2%，同比增加1pct。海通指出，2019年，公司的手机双品牌策略成果显著：小米品牌不断探索和应用前沿科技，站稳高端手机市场，Redmi品牌秉承「高端产品大众化、大众产品质量化」的理念，着力打造兼具极致用户体验与性价比的智能手机，把创新技术推向大众市场。

另外，新冠疫情影响出货量，但3月下旬手机出货量反弹。受疫情影响公司在2020年2月和3月生产暂时中断，目前产能已回升到正常水准的80%到90%，且3月下旬手机需求出现反弹。中金公司根据对全球智能手机出货量的最新预测（2020年同比下降7%），下调小米2020年智能手机出货量预测10%，从原来的1.41亿部降至1.27亿部，和2019年1.25亿台，预计同比持平。

IoT与生活消费品：现有产品热销，新品不断扩充

截至2019年末，小米IoT平台已连接设备数约2.3亿，同比增长56%，拥有5件以上小米IoT设备的用户数约410万人，同比增长77%；小爱同学月活达0.6亿，米家APP月活达0.4亿，非小米智能手机用户占比约67%。另外，截至2019年末，小米已投资290多家公司，总账面价值300亿元，四季度处置投资实现税后净收益8.7亿元。

中信建投认为，公司在IoT和智能家居领域先发优势明显，随着用户数和设备数的增加，还将衍生出更多应用。2020年2月小米还推出了WiFi6路由器AX3600，AIoT战略稳步推进。AX3600路由器可以接入248台设备，信号覆盖更强，网络延迟更低。同时搭载独立的AIoT智能天线，打开米家App就可以动发现小米的智能家居设备。

互联网服务：业务持续多元，用户迅速增长

2019年1-4Q互联网服务收入各增31.8%、15.7%、12.3%、41.1%至42.6亿元、45.8亿元、53.1、57亿元。

中信建投指出，2019年Q4公司广告业务收入30亿元，同比增长17.8%，考虑到2019年国内互联网广告市场整体低迷，小米的广告业务逆势增长。广告业务增长主要是通过优化推荐算法，提高匹配度，拓展广告主来源，增强用户黏性。小米信息流月活跃用户数同比增长32.6%。此外互联网业务收入持续多元化。4Q2019除了广告和游戏以外的互联网业务收入同比增长112.6%，主要包括有品电商、金融科技业务、电视互联网业务、海外互联网业务。

那小米值多少钱呢？我们以「底线」思维直接看一下，上面给出最低目标价11港元的两家机构的看法：

国泰君安将小米目标价从 14.70 港元下调至 11.00 港元，并将公司的投资评级由「收集」下调至「中性」。分别下调 2020-2021 财年的每股盈利预测 20.5%/ 13.4%，目标价相当于 22.7倍、 17.9 倍和 15.0 倍 2020 - 2022 财年市盈率。

海通证券采用分部估值法，给以公司手机业务 2020 年净利润 15-18 倍的预测 PE，对应市值区间 179-215 亿元；给以 IoT 及生活消费产品业务 2020 年净利润 25-30 倍的预测 PE，对应市值区间 478-573 亿元；给以公司单用户合理价值区间 340-380 元，对应互联网服务业务市值区间 1491-1666 亿元。公司整体市值区间为 2494-2800亿元（2834-3182 亿港元，按照 1 港元=0.88 元人民币计算，下同），对应合理价值区间 10.37-11.65 元（11.79-13.24 港元）。