小米集团：不负众望2019，砥砺前行2020
一、整体数据：全年营收逾2000亿，调后净利润115亿
2020年3月31日，小米集团发布了2019年第四季度及全年财报。2019年全年，小米集团总收入首次突破2000亿元（人民币，下同），达到2058亿元，同比增长17.7%，经调整后全年净利润为115亿元，同比增长34.8%，其中，境外收入912亿元，占总收入的44.3%，境内收入1146亿元，占总收入56.6%。
2019Q4收入565亿元，同比增长27.1%，创小米季度收入新高，经调整后第四季度净利润为23亿元，同比增长26.5%，境外收入264亿元，占总收入的46.8%，境内收入301亿元，占总收入53.2%。
截至2019年12月，小米MIUI月活跃用户3.1亿，同比增长27.9%；连接的IOT设备（不包括智能手机和笔记本电脑）2.3亿，同比增长55.6%；人工智能助理【小爱同学】MAU达到6000万，同比增长55.7%。
图 1小米集团历史各季度毛利及增长率
图 2 小米历史各季度营业收入及增长率
图3小米历史各季度调
图4小米历史各季度研发投入支出
二、智能手机业务
2019年，智能手机部分的收入达1221亿元，同比增长7.3%,2019Q4，智能手机部分的收入308亿元，同比增长22.8%。销量方面，2019全年，智能手机销量达到124.6百万部，2019Q4，智能手机销量达到32.6百万部，同比增长30.5%。
小米品牌在品质和创新上的不懈投入是公司智能手机业务稳步上升的关键。2019年全年，小米品牌通过小米9 Pro 5G、小米CC9 Pro、小米MIX Alpha环绕屏概念手机等产品，在无线快充、影像技术、5G研发、未来手机形态等领域持续探索，为2020年5G带来的市场机遇做好充分的技术储备。2019年12月，Redmi品牌的第一款5G手机RedmiK30 5G上市，作为「5G先锋」，Redmi K30 5G起售价人民币1,999元，是中国市场上第一款定价在人民币2,000元以下的5G手机。2020年2月，发布了小米的5G旗舰手机小米10和小米10 Pro。
图 5小米历史各季度智能手机销售收入
图 6小米历史各季度智能手机销量
三、IOT与生活消费产品
2019年，IoT与生活消费产品部分收入621亿元，同比增加41.7%。2019Q4，IoT与生活消费产品部分收入195亿元，同比增加30.5%。
公司不断丰富IoT产品组合，加强产品间的互联互通功能，扩大在智能生活领域的领先优势。公司多项IoT产品品类处于市场领先地位，其中包括智能电视、可穿戴设备和智能音箱等在智能生活领域扮演控制中枢角色的重要IoT产品。2019年，小米电视全球出货量达到12.8百万台，同比增长51.9%，在中国大陆的出货量突破一千万台。根据奥维云网统计，按出货量计，2019年小米电视位居中国大陆市场第一，全球第五。IDC（国际数据公司）的数据显示，2019年第四季度，小米电视出货量已连续第七个季度在印度智能电视市场居第一位。根据Canalys统计，2019年小米在全球智能可穿戴设备（包括智能手表和手环）出货量排名第一。IDC数据显示2019年我们的智能音箱出货量在中国大陆市场居前三位。2019年，小米还继续扩展在智能家居领域的产品组合，推出了智能冰箱和洗衣机等新产品。
图 7 小米历史各季度 IOT 收入
图 8 小米历史各季度连接 IOT 设备数
四、互联网服务
2019年，小米互联网服务收入达到198亿元，同比增长24.4%。2019年第四季度，互联网服务收入达到57亿元，同比增长41.1%。
2019年第四季度，得益于公司持续优化移动互联网产品，增强用户黏性，广告收入达到30亿元，同比增长17.8%；游戏收入达到人民币8.7亿元，同比增长44.4%；中国大陆智能手机广告及游戏以外的互联网服务收入（包括电商平台、金融科技、电视互联网及海外互联网服务）同比增长112.6%，占2019Q4互联网服务总收入的43.0%，推动了互联网业务的整体增长。截至2019年12月，MIUI月活跃用户数达到309.6百万，同比增长27.9%，其中中国大陆地区的MIUI月活跃用户数为109.0百万。
图9小米历史各季度互联网服务收入
图 10小米MIUI月活数
五、国际市场
2019年，小米境外市场收入达912亿元，同比增长30.4%。2019年第四季度，境外市场收入264亿元，同比增长40.7%，占总收入的46.8%。
根据IDC的数据，2019Q4，按出货量计，小米智能手机在印度连续十个季度
保持出货量第一，当季市场份额约为28.7%。在西欧市场，小米持续扩大市场份额。根据Canalys数据，2019Q4，小米智能手机出货量在西欧同比增长115.4%。其中，在西班牙市场的出货量同比增长65.7%，市场份额22.8%，排名第二；在法国和意大利市场，小米智能手机出货量分别同比增长69.9%和206.2%，均排名第四。2020年，小米将继续在海外市场加大投入，包括加强和主要电信运营商的合作并拓展销售渠道。
图 11小米国际市场收入
六、疫情影响
由于中国工厂的关闭，小米在2020年2月和3月遇到暂时性的生产中断，但目前生产大部分已恢复，产能已回升到正常水准的80%到90%。
在中国大陆市场，疫情高峰期间，大多数商店停业或者缩短营业时间，客流量大幅下降，影响到线下销售。但借助小米在线渠道优势，整体影响相对较小。2020年3月下旬，小米手机出货量已经出现快速反弹。
但海外市场小米很可能将遇到挑战，印度市场和西欧市场是小米海外市场重要组成部分，但是，目前欧洲和美国疫情处于“非常不容乐观”的形式，而印度地区，目前总感染人数也已经接近2000，如果西欧地区和印度地区疫情不能迅速控制，小米在该地区的销量有可能遇到挑战。
七、智能手机市场竞争激烈
2020年2月1日，Counterpoint机构发布了最新的 2019年全球全年智能手机出货量报告，根据其市场研究和调查显示整个2019年智能手机总出货量为14.86 亿台，同比下滑1%，这也是智能手机市场连续第二年再次下滑。行业总出货量0增长，将使智能手机市场竞争更加激烈。
2019年，是小米集团表现很好的一年——2020，小米砥砺前行！
作者：艾德证券期货研究部
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