3月31日，小米集团（1810.HK，简称“小米”）于港股收盘后发布2019年第四季度及全年财报。财报显示，2019年小米集团营收达2058亿元人民币，同比增17.7%，经调整后净利润115亿元，同比增34.8%。
财报中值得注意的一点在于，第四季度包含双11等重要促销节日，但小米智能手机销量仅从2019年第三季度的0.321亿部微增至第四季度的0.326亿部，小米智能手机收入则从第三季度的323亿元下滑至第四季度的308亿元，环比下跌4.6%。这还是在小米第四季度做了非常多市场推广和促销下实现的。
小米集团总裁王翔对第一财经记者回应称，因为小米在第四季度进行大量市场推广与促销，以及在海外市场推出非常多款低价位产品，该季度小米手机营收与毛利率环比有所下滑。
今日收盘，小米股价10.44港元，涨3.78%，总市值2508亿港元。
推广活动影响两大板块利润
财报显示，2019年小米智能手机部分收入达到人民币1221亿元，同比增长7.3%；2019年第四季度智能手机部分收入达308亿元，同比增长22.8%；2019年小米智能手机销量达到1.23亿部，2019年第四季度智能手机销量达到0.326亿部，同比增长30.5%，环比实现微增。
2019年第四季度智能手机ASP（平均零售价）为每部945.1元，而2019年第三季度为每部1006.5元，环比下跌，同比上升了2.2%。小米方面表示，2019年第四季度在中国大陆和海外市场进行了季节性销售活动，导致与前一季度相比ASP下降。
反映到毛利上，财报显示，小米整体毛利由上个季度的82亿元减少4.8%至78亿元；智能手机分部毛利率由上个季度的9.0%降至7.8%，主要是由于季节性销售活动所致。
毛利率同样受到影响的还有IoT与生活消费产品部分，财报显示，该部分2019年度收入621亿元，同比增加41.7%；2019年第四季度该部分收入为195亿元，同比增加30.5%。但上一季度的同比增速为44.4%。
针对于该部分增速下滑的原因，王翔对第一财经记者回应称，2018年第四季度小米IoT业务实现非常大的增长，使得整体业务规模非常大，同时电视及其他品类产品也已做到很大规模，小米电视在中国销量突破1000万，因此，2019年第四季度IoT业务整体环比增长没有特别大主要是因为基数过大所致。另外财报显示，该部分毛利率由2019年第三季度的12.8%降至9.4%也是由于季节性促销活动。
作为财报中唯一实现毛利率环比上升的业务，互联网服务部分2019年收入达到198亿元，同比增长24.4%；2019年第四季度该部分收入达57亿元，同比增长41.1%。财报显示，互联网服务分部毛利率由2019年第三季度的62.9%升至63.7%，主要是由于广告业务及金融科技业务毛利率上升。
具体来看，2019年12月MIUI月活跃用户数达到3.1亿，同比增长27.9%，其中中国大陆地区的MIUI月活跃用户数为1.1亿。2019年第四季度广告收入达到30亿元，同比增长17.8%。互联网广告业务的增长主要得益于持续优化移动互联网产品，增强用户黏性。
2020年第二季度海外市场将受影响
席卷全球的新冠肺炎必然也对小米集团生产销售等业务造成影响。
财报显示，从业务角度看，供应链方面由于中国工厂的关闭，小米在2020年2月和3月遇到暂时性生产中断，但目前生产大部分已恢复，产能已回升到正常水准的80%到90%。
在中国大陆市场，疫情高峰期间，大多数商店停业或缩短营业时间，客流量大幅下降，影响到线下销售。但由于小米线上渠道优势，整体影响相对较小。小米方面表示在2020年3月下旬手机出货量已出现快速反弹。
海外市场方面，鉴于目前疫情在很多国家和地区蔓延，可能造成需求递延。针对小米海外重要市场印度近期采取的封闭措施，王翔表示，短期会影响消费者对手机和硬件的采购，但还是有用户通过其他渠道采购产品，销售并未归零，相信疫情稳定后印度市场会反弹。
互联网业务方面，小米方面表示，由于人们居家时间变长，小米视频、游戏等内容型服务的流量在疫情期间出现显著增长。财报显示，2019年第四季度，小米游戏收入达到8.74亿元，同比增长44.4%。另一方面，如果广告主消减预算，部分的广告业务可能会受到一定影响。
摩根大通在3月10日发布的最新研报中称，预计小米集团 2020 年不会出现盈利增长，主要原因在于：小米在中国5G手机市场份额及MAU增长仍然不太可能，因为来自华为、OPPO和vivo的激烈竞争；在智能手机研发和营销上的巨额投资可能会拖累硬件盈利能力；核心互联网服务的增长具有挑战性，中国的广告业务依然低迷，而增长的主要来源是质量较低的互联网金融。
针对小米在海外市场的情况，摩根大通认为，印度市场小米将面临Realme及vivo的激烈竞争，而欧洲市场也受到新冠疫情爆发的影响。
对于小米IoT业务，摩根大通认为，该业务长期增长不会受到影响，但近期风险依然存在。考虑到小米产品类别的扩大，小米的物联网硬件增长可能不会受到影响，预计到2020年将增长29%。然而2020年上半年预计存在库存风险。
