在3月13日的传闻于本周一暴击中兴之前，中兴的股价正处于一个历史高点，在3月11日一度冲高超过55元/股。如果与2018年低谷时期的约12元/股相比，中兴通讯股价在一年多时间内飙涨近350%。
在5G大基建等概念助推下，中兴通讯股价会一路走高此前恐怕没有悬念。但资本市场的嗅觉过于灵敏，一则尚未被证实的消息就让人想到曾经的伤痕，市场转眼间飞满“惊弓之鸟”。问题是，为何总是中兴？中兴又何时才能壮大、足以让投资者漠视那道旧伤痕？
01 为何一则传言就能撼动
北京时间13日下午5点，美国NBC新闻援引消息人士口径称，美司法部正在调查中兴通讯向外国官员行贿的问题，或使这家中国电信巨头遭受新一轮处罚。这一消息致使中兴通讯周一开盘大跌。
3月16日，中兴通讯A股开盘不到十分钟便直接跌停。3月17日，中兴通讯A股早盘再度触发跌停，股价跌至41.14元/股，截止到3月18日收盘，中兴通讯A股收于39.1元/股，如果以3月13日50.79元的收盘价计算，三天内跌幅达23%。
尽管此间中兴通讯火速发布公告辟谣称，“董事会注意到近期新闻报道中针对本公司历史上已经公开报道过的事项涉嫌贿赂进行调查。本公司特此说明，本公司未收到美国政府相关部门就此事项的通知。”但仍难挡资本出逃，致使A+H股股价大跌。截止3月18日，中兴H股已连续三日下跌，以上周五（13日）收市价31港元计，跌幅达32.58%。
外媒报道消息暂时被认定是乌龙事件，但国内资本市场依旧成惊弓之鸟，恐怕是将这一全新的独立事件与此前两次的出口管制事件联系起来。
时间回溯至2012年，中兴因与伊朗运营商一项数百万美金的既有电信设备合同受到美国相关部门调查。随后在2016年3月，美国商务部在其网站发布消息，以违反美国出口管制法规为由将中兴通讯公司等中国企业列入“实体清单”，限制中兴在美国的供应商向中兴出口产品。
第一波“出口限制”风波足足经过了一年波折才平息。2017年3月7日，中兴通讯宣布与美国政府就美国政府出口管制调查案件达成和解。作为和解协议的一部分，中兴通讯同意支付约8.9亿美元的刑事和民事罚金，此外，还有给美国商务部工业与安全局（BIS）3亿美元罚金被暂缓。是否支付，取决于未来七年公司对协议的遵守并继续接受独立的合规监管和审计。
这次风波并未真正平息。仅仅在一年后的2018年4月16日，美国商务部又宣布因中兴通讯违反美国制裁规定，美国企业被禁在未来7年内向中兴通讯销售元器件。随后在6月12日，中兴宣布与BIS达成《替代的和解协议》。根据协议,中兴通讯将支付合计14亿美元民事罚款,除此之外，中兴通讯将在BIS签发2018年6月8日命令后30日内更换中兴通讯和中兴康讯的全部董事会成员。
2018年6月份期间，中兴通讯连续多次跌停，基金公司也下调中兴通讯估值最低至每股12元，随着出口限制事件解决，中兴通讯A+H股才开始触底反弹。
02 5G追回失去的两年？
2015年，中兴通讯营收首次破千亿，创下历史最好记录。当时的董事长兼总裁赵先明走马上任后，定下了2020年要实现2000亿元营收目标。当时4G方兴未艾，一切似乎都在最好的时候，对当时那一波高层来说，他们的起点看似完美。
然而，在经历了两次出口限制事件、遭遇巨额罚单后，中兴通讯在2016年及2018年陷入亏损。其中2016年亏损23.6亿，2018年这一数据为70亿。
一直到2019年，中兴通讯才开始扭亏。最近的财报数据显示，中兴通讯2019年前三季度实现营收约为642.4亿元，同比增长9.32%。仅仅从2019年前三季营收及增速数据来看，2020年想要实现此前高层的“2000亿”宏愿几乎不太可能。
而在去年年底，中兴高管也曾公开谈及中兴已恢复到2017年的营收水平。对于中兴而言，失去的两年无法追回，只能向前。
目前，运营商业务占中兴营收超过7成，贡献超8成毛利。从近几年中兴三大业务板块的数据变化中，可以看出，中兴对于运营商业务的聚焦更为显著，与此同时相比海外拓展，其更聚焦于国内市场。
2011年中兴通讯在国际市场的收入占比为54.21%，2015年这一数据为47%，到了2019年上半年，中兴通讯的海外营收占比已经减少至38.53%。
在疫情冲击经济的当下，国内正试图加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设对冲经济下行风险。这对于以中兴为代表的电信设备提供商而言是利好。
中信建设曾预计2020年国内将建设68万个5G基站，2021年达到105万个，2022年达到顶峰，全年建设130万5G基站，2023年也有115万个基站2024年会回落到67万个5G基站。算下来，国内至少会建设500万5G基站。按照工信部相关人士此前透露的数据，截止2019年底，我国共建成5G基站超13万个。
国内大规模的5G基站建设从2020年将会上马，景气周期也将持续两到三年时间，中兴能否借此东风追回逝去的两年？
03 软肋：消费者业务持续萎缩
在中兴2015年的“2000亿”规划中，以智能手机为代表的消费者业务肯定作为重头戏之一的。如今，在中兴通讯三大业务板块中，消费者业务的金字招牌正逐渐褪色。
回望过去二十余年，从1998年开始从事手机产品的研发和生产以来，中兴通讯手机业务经过了2G、3G时代的爆发，凭借运营商千元机时代的渠道优势，2012年中兴手机曾一度冲高至全球第四、中国第一大手机厂商位列。当年提及国产手机，“中华酷联”可谓风光无俩。
2015年，对于中兴来说不止是营收的一个高峰期，对于中兴手机来说，相比当下，当时也曾是一座高峰。当年中兴运营商网络业务实现营业收入572.2亿元，占了中兴营收超过五成比例，消费者业务实现营收324.7亿元人民币，占比超三成，当年中兴智能手机发货量达5600万部。在2015年底，中兴提出了2016年手机全球销量达到6000万部，挑战7000万部的目标。
尽管从现在来看，2015年的手机业绩还算说得过去，但其实当时已经是低于高层预期。2013年，中兴通讯手机产品部门收入已达到公司整体收入的40%，按照中兴通讯的计划，手机部门的收入占比到2015年将提升至50%。
2015年颓势初现，随后从2016年开始，中兴手机业务就持续下滑，在IDC发布的2018年全球智能手机汇总报告中，中兴手机在全球占有率已经从2016年的3.23%下滑至2018年的0.75%，排名跌出前十。
一直到2019年上半年446.1亿元营收中，消费者业务收入为74.24亿,占全部营业收入的16.64%，与2015年的三成营收占比相比又缩水近一半，而运营商业务占比则攀升至72%左右。相比华为，其消费者业务在2018年首次超过运营商业务，成为主要营收来源。
实际上，在2016年初期，中兴手机高层曾反思手机业务挫败原因，一是战略失误，没有提前洞察到消费者转换趋势和渠道转换趋势，错过了功能机向智能机转换、升级换机两个风口。二是固有的运营商管控模式、品牌建设等短板，在供应链、品牌传播上亟待提升。
4G时代失守后战略收缩，5G时代中兴手机能否翻身？目前还不得而知。至少与运营商业务相比，手机业务在一两年内翻盘的难度太大。3月18日，中兴手机预热了即将发布的最新5G手机，但在5G网络尚未大范围铺开时，5G手机对于消费者的诱惑力着实太弱。
机构数据显示，从2019年开始截止到今年2月底，国内5G 手机累计出货量仅2152万部，要知道中国现在的移动手机用户超过16亿，当下5G手机的出货量还只是九牛一毛。换机潮什么时候真正开始，手机大厂们早已准备好刺刀，不知道中兴手机会如何行动？
