智能手机出货量下滑明显，但5G手机渗透率大幅提升。
2020 年 9 月，国内手机市场总体出货量 2333.4 万部，同比下降35.6%；1-9 月，国内手机市场总体出货量累计 2.26 亿部，同比下降 21.5%。5G 手机方面，2020年 9 月，国内 5G 手机出货量达 1,399 万部，占同期手机出货量的 60%；1-9 月，国内市场 5G手机累计出货量 1.08 亿部、上市新机型累计 167 款，占比分别为 47.7%和 46.5%。
同时，根据 IDC 数据，全球 Q2 全球可穿戴设备市场的总出货量提升到了 8620 万部，同比增长 14.1%。
iPhone存量换机叠加5G，或迎来新的增长周期。
存量换机需求是 iPhone 销售的一大驱动力量，iPhone 12 有望迎来换机需求的集中爆发。根据苹果统计，iPhone 活跃用户已超 10 亿，潜在换机客户规模庞大。据巴克莱测算，2019 年iPhone 11 系列现有用户数仅占全部用户数的 10.02%，即 2015-2018 年购入 iPhone 且有潜在换新需求的客户占全部 iPhone 用户的 90%，目前 iPhone 的平均使用年限是 5 年。这意味着2020-2023 年将会有大量用户迎来换机需求，在 iPhone 6 带来的销售高峰后，iPhone 12 极有可能为苹果手机带来下一个“黄金周期”。
从正式开始预购的销售情况看，苹果新机销售火爆。四种机型中，iPhone 12、iPhone 12 Pro预购时间是 10 月 16 日，iPhone 12 mini、iPhone 12 Pro Max 因上游供货周期较长 11 月 6 日开始预购。根据中国基金报的报道，10 月 16 日 20 时正式预售以来，苹果官网一度崩溃，付款困难，三大电商平台两款机型一度售罄。苹果官网显示，iPhone12 预计部分地区送达时间为10 月 23 日，12Pro 则预计 2 至 3 周发货。苹果天猫旗舰店及苹果官网对新机均进行了限购，每款机型人均限购两部。我们预计 iPhone 12 系列手机 2020 年的销量有望达到 6800 万部，并看好 2021 年的销售情况。
复工后计算机制造回暖，笔记本增速明显：
2020 年 1-2 月计算机制造业增加值同比下降 27.6%，出口交货值同比下降 28.0%，复工复产后计算机制造业回暖： 8 月计算机制造业增加值同比增长 10.4%，但是出口交货值增长率下降到 4.8%。主要产品中，微型计算机设备产量同比增长 12.0%；其中，笔记本电脑产量同比增长 27.1 %，平板电脑产量同比增长 4.1%。
疫情冲击下，半导体仍存不确定性，三季度有所回暖。
8 月全球半导体销售额实现正增长，主要为美国市场增长明显。但美国新冠疫情及应对措施晚于欧洲主要国家，新冠疫情形势仍较为严峻，全球半导体市场仍存较大的不确定性。根据WSTS 预测数据，2020 年全球半导体的销售额有望达到 4330 亿美元，较 2019 年增长 5%，到2021 年这一数据将增加至 4600 亿美元。
面板：价格止跌回升，业绩影响明显。
政策大力支持：
国家将电子行业视为战略性发展产业，出台了多项支持政策，驱动行业向技术升级方向发展，打造以新一代电子信息技术为基础的全新产业结构。2020 年 8 月 4 日，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，财税政策力度持续加大，对符合条件的关键进口料件由保税变为免税政策，先进制程制造及设计、材料、设备、EDA 软件等企业的经营与现金流有望改善；除财税政策外，投融资、研究开发、人才政策等均进行了更新、优化，更加全面地对我国集成电路产业的发展保驾护航。2020 年 7 月，国家发展改革委、工信部等 13 个部门联合印发《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》中，再次强调加快 5G、数据中心、工业互联网等新兴基础设施建设。2014-2019 年间，相关利好政策频出，为电子行业快速发展保驾护航。
估值水平：
消费电子：景气周期，看好苹果产业链和可穿戴设备。
半导体：受概念炒作影响，整体平均历史高位。需要找有技术优势的公司。
面板：10年平均市盈率附近。
PCB：截至 2020 年 10 月 23 日收盘，PCB 市盈率为 36.18 倍，略低于近五年及近十年的均值水平。
安防：截至 2020 年 10 月 23 日收盘，安防市盈率为 26.55 倍，低于近五年及近十年的均值水平。
LED：略高于近五年及近十年的均值水平。
每晚8点：西瓜视频、一直播同步视频直播，欢迎大家参与！
