文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
8月26日，小米发布了2020年半年报。
2020年上半年，小米集团总收入达到人民币1,032亿元，同比增长7.9%，经调整净利润达到人民币57亿元。其中2020年第二季度，小米集团收入达到人民币535亿元，同比增长3.1%，经调整净利润达到人民币34亿元。
在刚刚公布的2020年《财富》世界五百强中，小米位列第422位。和上年相比，进步了46位。并且和亚马逊、腾讯等巨头一道，成为进入世界五百强的7家互联网公司之一。
最近雷军喜事连连，他的金山办公也发布了登上科创板以后第一份半年报，业绩华丽，乐开了花。
两周前，小米10至尊纪念版正式发布，相机跑分全球第一。
那么，小米是一家怎样的厂商？
一、自称互联网企业的小米
从上市前，雷总就在所有抛头露脸的场合一再声称：小米是一家互联网公司。
就连刚刚发布半年报的富士康（工业富联），也自称是一家工业互联网公司。
互联网公司和传统公司有什么区别？
互联网公司意味着更具有想象力的成长性，更高的估值，也就是更高的股票价格。
随着小米产品线的丰富，大家对小米的认识开始有所变化。早些年都觉得小米不过是一家手机厂商，现在经常见到小米的电视、智能音箱、智能手表，甚至空调、洗衣机等大家电。
有很多上市公司，善于伪装自己，对于小米，我们不能被雷总慈眉善目的笑容蒙蔽，要看小米的营收构成。
半年报显示，虽然手机是小米最核心的业务，但占比已经低于60%。
IoT与生活消费产品占比高达28.5%，别看比例稍小，二季度单季销售金额已经超过152亿元。如此强劲的销售力度，是很多传统企业难以企及的。
其中，卖得最火爆的是扫地机器人和电视，二季度小米电视的销量高达48亿元。
根据奥维云网统计，2020年第二季度小米电视出货量连续6个季度稳居中国大陆电视出货量第一位。
小米电视的成功让人匪夷所思，在中国的海尔海信创维等传统电视企业几乎要统治全球的时候，小米从红海里杀出一条血路，甚至还带进来了华为这只大鲶鱼。
看似市场格局早已成定局的电视行业，风起云涌。
二、物联网的野心
几乎所有从业者，都知道物联网是未来。但能从这个近乎明确的未来产业赚钱的，只有小米。
截至2020年6月30 日，小米的IoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机及笔记本计算机）数量达到2.71亿台，同比增长38.3%。
人工智能助理「小爱同学」的月活跃用户于2020年6月达到7840万人，同比增长57.1%。
如果说几年前，小米的智能家居只是发烧友的一个选项，如今的米家产业链，已经成为很多年轻人装修房子的首选。
众所周知，小米的澎湃芯片进展不顺。营收规模如小米，依然无力承担在芯片研发方面的庞大投入。
但这并不意味着小米的造芯之路失败了，小米在IoT物联网芯片领域，已经遥遥领先。
小米通过入股松果、芯原微电子和恒玄科技等物联网芯片公司，将物联网的主动权牢牢掌握在自己手里。
就算阿里和腾讯拿出大把的资金烧钱建设物联网赛道，都无法实现像小米一样的效果。
三、小米的盈利模式
再回到前面的问题，小米到底是不是一家互联网公司呢？
其实，号称硬件综合利润里不高于5%的小米，是一家非常复杂的公司，很难说它是一家互联网公司，还是一家传统企业。
它更像一家层层包装的资本运作平台，举两个例子来理解。
1、小米扫地机器人
风靡全球的小米扫地机器人，是科创板上市公司石头科技生产的。
然而，石头科技并没有自己的工厂，我们不生产扫地机，我们只是扫地机的搬运工。
给石头科技代工扫地机器人的，是A股的欣旺达。
欣旺达起家靠的是苹果，在iPhone3gs刚刚发布后，代工电池的欣旺达尝到了苹果的甜头。公司刚投入巨资扩大生产规模的时候，结果iPhone4突然换了电池供应商，改成了德赛电池。
欣旺达最困难的时候，雷军再次创业了，找到了欣旺达。
滴水之恩，当以涌泉相报。欣旺达给石头科技代工，毛利率极低。给石头科技留出来40%左右的毛利率，而石头科技背后是雷军和众高管参股。因此，从石头科技采购扫地机后再销售的小米，才能有底气说5%的综合毛利率。
小米的利润虽低，石头科技并不低，雷总和高管们的分红自然也不低。
除了扫地机器人，米家产业链的核心企业，大多采用了类似的架构，虽然小米利润比较低，但雷军和高管参控股的米家产业链公司都赚的盆满钵满。
2、小米有品和小米商城
小米有一项被忽视的业务，那就是电商。
在中国的电商网站排名中，除了天猫、京东、拼多多等巨头外，小米有品排在十名左右。
从某种意义上讲，小米做电商网站，有点“不务正业”。
但是，这里藏着雷军的一个Costco梦。2011年，正在创立小米的雷军去了趟美国，无意间了解到了Costco的商业模式，非常震惊。
他曾在自己的演讲中提到过这种模式，Costco任何一个商品的毛利率基本维持在1%到14%，如果任何一个商品的毛利率超过了14%都需要CEO特别批准。
Costco商品琳琅满目，但每样商品却只有两三个品牌。你来了，品牌都是我替你优选好的，想要的商品，闭着眼睛买就可以了。
无论是小米硬件综合毛利率不高于5%，还是小米有品的精选商品，都能看到Costco的商业模式痕迹。
依赖这种模式，小米培育出来一种稳定的商业模式和客户群体：小米有品所在的业务板块，2020年第二季度单季营收突破18亿，GMV中，有超过75% 来自于非小米手机用户。
综上，小米不是一家简单而单纯的生产制造公司，而是一家平台公司，一边通过廉价优质的商品连接着亿万用户，另一边通过米家产业链，连接着无数的生产制造企业。
在雷军和董明珠对赌的时候，表哥就在思考。
小米和格力的区别是什么？格力的销售主要依赖经销商，而小米自己就是一个巨大的虚拟经销商！
四、为什么要调整净利润，是财务造假吗？
港股美股上市公司，经常会看到一个词：经调整净利润。
有人就说了，你看利润都调整，这不明摆着有水分嘛。
其实并非如此，以二季度单季净利润为例，调整后的净利润是34亿，而调整前是45亿。
由于港股、美股执行会计准则的原因，一部分准则强制计入当期损益的项目，对公司的真实经营情况会带来理解上的误导，因此很多港美股上市公司都会对业绩进行调整。
小米在半年报里公布了调整的内容：(i)以股份为基础的薪酬、(ii)投资公允价值变动净值、(iii)收购导致的无形资产摊销、(iv)基金投资者的金融负债价值变动及(v)所得税影响。
其中主要是公允价值变动（评估增值），这种调整是合理、更能体现真实经营情况的。
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