最近香港金融市场最吸引眼球的事情，可能就是设立恒生科技指数了，这个指数包含了30只中国大型科技股。诸如阿里腾讯的互联网巨头肯定在指数里面，不过科技并不能和互联网划等号，还包括其他很多领域。
舜宇光学科技就是该指数中非互联网的科技公司，舜宇主营是生产光学产品，从年报中可以看到，舜宇的主要收入来自移动电话相关产品，2019年总收入378.5亿元，移动电话相关产品收入327.7亿元，占总收入86.6%。
△来源：舜宇光学科技2019年财报
这个移动电话相关产品，说白了就是手机摄像头。既然是做手机摄像头的，在过去10年智能手机爆炸式发展的趋势中，舜宇自然是赚尽甜头。
舜宇从2010年到2017年保持高速增长，股价在这几年间涨超4000%。收入规模从25亿元增到到2017年的224亿元，增长9倍
如果某个商业趋势被大部分人知道了，行业处于较为饱和的状态。手机行业也是如此，2018年手机行业增速明显放缓，同时也影响到了舜宇的业绩。
2018年舜宇收入同比增长15.94%，从2010年以来，首次低于20%。并且净利润也录得负增长，同比下跌13.78%。这一年舜宇的股价也表现很差，全年收跌30.33%。
当然，这既有金融市场的原因，又有行业的原因，还有地缘政治的原因。例如2018年恒生指数收跌13.61%，国内手机巨头小米上市5个多月下跌24%，贸易战引起市场对未来经济增长的担忧。
幸好，“暗黑时代”并没有维持太久，2019年峰回路转，舜宇光学2019年收入同比增长45.95%，净利润同比增长59.96%。股价也接近翻倍，涨了93.82%。
经过暴风雨的洗礼后，舜宇光学又焕发了活力，不过对投资者来说，可能还是会迟疑。毕竟科技股的业绩波动这么大，今年新冠疫情影响如此严重，手机市场又是负增长，太平洋对岸好像又要借故使坏，会不会很快又要迎来一个大波动的周期呢？
这个问题本质上是问，舜宇光学还能不能像以前那样快速增长？
要回答这个问题，如果从财报的角度，测算未来可能的增长情况，也未尝不可，不过并没有抓住核心。我认为投资科技股，就是在投资核心团队或者商业领袖。
管理团队、商业领袖对科技公司影响的例子一直都有，苹果在乔布斯离开后开始走下坡路，又因为乔布斯回归而走向辉煌。又如AMD，在苏姿丰成为CEO之后，开始大刀阔斧的改革，AMD开始走上了赶超英特尔的快车道。
可见，对于科技公司来说，换人很重要。换人又有两层意义，一个是愿意换与不愿意换，另一个是形成新老交替的机制。
愿意换比不愿意换要强，每个人都有自己的认知上限，即使自己是大型公司的创始人，也会触碰到自己的认知上限，自己的认知又和公司未来的发展息息相关。很少有创始人敢于承认自己的认知跟不上时代的发展而主动退下来，大部分都是干到自己一手创办的公司走向衰落。
形成新老交替机制的科技公司又更胜一筹，这种机制确保了公司不会被平庸的下一代带垮，例如微软。在比尔盖茨退下来后，鲍尔默上台，鲍尔默被认为是平庸的接班人，在他接管微软期间（2008~2013），微软的股价几乎停滞不前。直到纳德尔上台，让微软再次腾飞。
再来看舜宇光学，1984年，王文鉴创办了舜宇，当时也是做光学仪器，不过做的是显微镜，后来又进入绘测仪器、电脑摄像头等领域。
2002年，叶辽宁（现任董事长）光电结合是未来光学发展的方向，因此成立了光电信息事业部。这个事业部后来快速发展，很快就变成了公司快速增长的引擎，到现在依然是舜宇营收业绩的顶梁柱。2019年光电产品收入287.5亿元，占总收入76%。
△来源：舜宇光学科技2019年财报
可以说，如果没有这个事业部，以后手机摄像头的快速发展就没有舜宇什么事了。
在2007年，叶辽宁发现了汽车对摄像头的需求，很快也成立了相关部门。现在逐渐进入无人驾驶、辅助驾驶的趋势中，舜宇这次的布局可能又一次搭上时代的快车。
2012年3月，叶辽宁从王文鉴手上接过接力棒，成为舜宇的董事长。因为有换人的机制，才能更快进入新领域，才有产品的迭代，最终才反应到业绩上。
换人的机制也是王文鉴创业初期的意志，他坚决不让舜宇成为一家家族企业。并且提出“财散人聚”的理念，2010年拿出1亿股给员工配股，有300多人受惠。并且到现在也没有单一自然人大股东，一副精英共治的图景。
我认为，舜宇的管理机制，管理团队的眼光才是舜宇的内在增长动力。
我们现在可以看到舜宇未来的发展方向主要是两个，一个是单部手机多摄像头的趋势，纵观手机配置的发展，一开始用在旗舰机上的配置，未来会下沉到中低端机型。未来可能90%的手机都是多摄像头，因此即使手机市场发展进入存量市场，手机摄像头的增长还有空间。
另一个是智能驾驶和无人驾驶带来摄像头的需求，百度开始在长沙试运营无人驾驶出租，然后又很快扩展到其他区域，而且还有其他公司也开始跟进。无人驾驶对摄像头的需求是肉眼可见的，未来也可能是指数型增长。
这两点是我们看到的，舜宇管理层看到的可能是更多。舜宇的行政总裁孙泱曾经说过，舜宇从不把自己看成某个特定产品的厂商，而认为自己是“解决视觉需求的公司”。什么领域需求视觉解决方案，他们就出现在什么领域。
以舜宇过往成功进入新领域的历史来看，我有理由相信，他们能再找到新的发展趋势。
