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波音公司（NYSE：BA）于2020年10月28日发布的2020年第三季度收益电话
企业参与者：
毛里塔·苏特佳（Maurita Sutedja）- 投资者关系副总裁
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
分析师：
Douglas S. Harned— 伯恩斯坦研究—分析师
大卫·斯特劳斯- 巴克莱-分析师
Sheila Kahyaoglu- Jefferies-分析师
罗纳德·J·爱泼斯坦（Ronald J. Epstein）- 美国银行美林（Merrill Lynch）-分析师
Carter Copeland— Melius Research —分析员
乔纳森·拉维夫（Jonathan Raviv）- 花旗银行（Citi）-分析员
塞斯·塞夫曼（Seth Seifman）— 摩根大通（JP Morgan）—分析家
罗伯特Spingarn- 瑞士信贷银行-分析师
迈尔斯·沃尔顿（Myles Walton）— 瑞银（UBS）—分析员
李贞驹手淫- 摩根士丹利-分析师
彼得·阿曼特（Peter Arment）— 贝尔德（Baird）—分析师
介绍：
操作员
大家好，欢迎参加波音公司2020年第三季度收益电话会议。今天的通话正在录音中。管理层讨论和幻灯片演示，以及分析师的问答环节正在Internet上进行实时广播。[操作员说明]
目前，在致开幕辞和介绍时，我将电话转给波音公司投资者关系副总裁Maurita Sutedja女士。苏泰佳女士，请继续。
毛里塔·苏特佳（Maurita Sutedja）- 投资者关系副总裁
谢谢约翰，早上好。欢迎来到波音2020年第三季度收益电话。我是Maurita Sutedja，今天与我一起是波音公司总裁兼首席执行官Dave Calhoun和波音企业运营执行副总裁兼首席财务官Greg Smith。在管理层发表意见后，我们将进行问答环节。
为了与通话中的其他人公平起见，我们要求您将自己限制在一个问题上。与往常一样，我们在今天早些时候发布的新闻稿中提供了详细的财务信息，提醒您，您可以通过我们的网站boeing.com关注今天的广播和幻灯片演示。
在开始之前，我需要提醒您，我们今天上午在讨论中包含的任何预测，估计和目标都可能涉及风险，这些风险已在我们的新闻稿，美国证券交易委员会的各种文件以及前瞻性声明的免责声明中详细说明。此网络演示的结尾。此外，我们还请您参考我们的收益发布和介绍，以了解某些非GAAP指标的披露和核对。
现在，我将把呼叫移交给Dave Calhoun。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
谢谢你，毛里塔，大家早上好。在今天开始之前，我想花一点时间来纪念那些在狮航610和埃塞俄比亚航空302航班上丧生的人。明天将是狮航事故两周年纪念日。一天过去了，我们不记得，反省，重新致力于确保诸如此类的事故再也不会发生。我们对今天和每天的家人和亲人表示最深切的同情。
自COVID-19大流行以来已经过去了大约9个月。我希望你们在这个充满挑战的时刻继续保持安全和健康。现在让我们看一下幻灯片2上的业务更新。这种流行病正在全球范围内对健康，经济，全球贸易乃至我们的旅游业产生广泛而深刻的影响。我们专注于员工和社区的健康与安全，同时与客户和供应商紧密合作，以度过这一全球性流行病，从而在另一端重建实力。毫无疑问，这一刻是我们一百多年历史中最艰难的时刻。通过这一切，我对波音的长期未来充满信心。
从今天开始，我将提供整个企业的一些重要更新。如您所知，COVID-19对我们的商业客户的影响仍然是毁灭性的，航空公司已经大幅削减了运营。我们每天与客户互动，以了解他们的短期，中期和长期机队需求，以便我们调整供需关系。在COVID-19大流行期间，我们还在整个行业内共同努力，以提高乘客和机组人员的安全和福祉。通过我们的“充满信心的旅行计划”，我们正在与全行业合作，以开发多层保护措施，以在整个旅行过程中将乘客和机组人员的健康风险降至最低。波音飞机的设计旨在使用能捕集99条空气的高效微粒空气或HEPA过滤器来最大化机舱空气质量。9％的详细信息和飞机中的空气每小时最少交换20到30次。相比之下，在典型的建筑环境中，每小时可产生2至5次。
随着我们进一步加强健康措施，我们还与该领域的合作伙伴取得了专利和技术许可，以制造紫外线或紫外线棒，以更好地清洁飞机内部。当然，诸如HEPA过滤器和紫外线棒等舱内技术也必须与乘客和机组人员的个人责任相结合，包括戴上口罩和采取其他预防措施，所有这些对于创造安全的旅行体验至关重要。
我们看到令人鼓舞的行业数据验证了航空旅行的安全性。最近，国际航空运输协会发布了数据，概述了今年乘飞机旅行的10亿人中，记录在案的传播病例少于50例。美国运输司令部和美国联合航空公司的一项最新研究加强了这项研究，该研究发现在飞行中感染COVID-19的风险非常低。我们知道，这对于任何旅行的人来说都是最重要的，我们在这里为客户的每一步提供支持。
这段航空旅行减少的时期凸显了航空航天工业对全球经济，全球贸易和全球合作的重要性。我们的航空公司客户和供应商不仅雇用数以百万计的工人，而且还成为整个全球经济的联系和动力。这就是为什么我们全力支持我们的航空公司客户与美国和全球政府继续讨论这种大流行期间潜在的额外支持的原因。我可以肯定，各级政府的领导人都知道航空公司在我国发挥的重要作用。
我们也正在竭尽所能来支持我们的全球供应商，而他们的稳定性仍然是一个非常重要的观察项目。它只需要我们的一部分-一部分就可以延迟飞机的生产或延迟服务的交付。因此，我们必须作为一个行业共同努力以度过这些困难时期。
在内部，我们还将采取艰难而必要的行动，以适应新的市场现实，并使我们的业务在长期内变得更加敏锐和更具弹性。正如我们在上个季度分享的那样，我们将继续调整规模和重塑我们的业务以适应我们较小的市场。
COVID-19的持续影响对我们的行业产生了更长时间和更深远的影响，我们将不得不进一步裁员。我们的每个业务部门和职能部门都将认真制定人员配备决策，优先考虑自然减员和稳定性，以限制对员工和业务的影响。通过这种方法，我们期望有更多的自愿和非自愿减少。加上自然的减员，到明年年底，这些裁员将使我们的员工人数达到约13万名。我们将继续评估市场并适当调整计划。这些决定并不容易。它们代表着至关重要的行动，以确保我们能够应对这种全球性大流行，并能够为另一端的客户提供服务。在这个充满挑战的时代中，我们对价值观和优先重点的关注没有放弃也不会放弃。我们正在不懈地努力，以增强我们的文化，提高透明度，重建信任并确保我们始终提供最高的安全和质量标准。
我们将继续实施一年前宣布的一系列有意义的变更，以加强公司的安全实践和文化。在我们共享时，我们成立了新产品和服务安全组织，并将50,000多名队友聚集到一个工程组织中。我们还将在增强型企业安全管理系统上取得重大进展，最初将重点放在商用飞机业务上。我们正在努力确保我们的系统符合监管机构的严格标准，并反映行业最佳实践以及过去18个月中进行的多次独立审核中吸取的教训。我们还制定了种族平等和包容性行动计划。这将为我们的员工提高在公平和包容性关键指标上取得进展的标准，并使我们有责任消除这一标准。我们还将继续专注于维持对业务的关键投资，创新和运营，以帮助为子孙后代打造一个更美好的世界。本季度，我们任命了首席可持续发展官，这是一个领导职务，致力于激发和推进我们的环境，社会和治理重点。这是重要的一步，因为我们继续提高对可持续性的关注，并与客户，供应商和社区建立伙伴关系。本季度，我们任命了首席可持续发展官，这是一个领导职务，致力于激发和推进我们的环境，社会和治理重点。这是重要的一步，因为我们继续提高对可持续性的关注，并与客户，供应商和社区建立伙伴关系。本季度，我们任命了首席可持续发展官，这是一个领导职务，致力于激发和推进我们的环境，社会和治理重点。这是重要的一步，因为我们继续提高对可持续性的关注，并与客户，供应商和社区建立伙伴关系。
面对我们所有人都面临的巨大挑战，我为我们的团队如何始终专注于履行客户的承诺感到无比自豪。我们与美国联邦航空局（FAA）和其他全球监管机构紧密合作，在确保737飞机安全恢复服务方面继续取得稳步进展。在过去的一年半中，大约有1,400架测试和检查航班，超过3,000个飞行小时在飞机上完成。尽管我们还有待改进，但我们受到美国联邦航空局，加拿大运输局和欧盟航空安全局EASA进行的严格认证和确认飞行的鼓舞。由美国，加拿大，巴西和欧洲联盟的民航当局组成的联合业务评估委员会也对更新[技术问题]进行了评估。我们还将继续与其他全球监管机构紧密合作，包括中国民航总局等。随着全球监管机构通过全面，稳健和透明的流程取得进展，这些是认证过程中的重要里程碑。我们将继续遵循他们的领导步伐。
我们的假设与上一季度相比没有变化。我们继续期望及时获得必要的监管批准，以支持今年第四季度恢复交货。当然，实际时间最终将由全球监管机构决定。
除了737之外，我们还在商业，国防，太空和服务业中取得进步，我将重点介绍其中的一些。随着最后一架测试飞机加入机队，我们的777-9飞行测试计划在本季度中取得了进展。美国空军和波音公司的X-37B自主太空飞机获得了“科利尔奖”，这是“航空航天卓越奖”。我们的波音防御系统团队为美国空军赢得了八架F-15EX先进战斗机的重要合同。同样在本季度，我们的T-7A红鹰高级教练员获得了美国空军授予的第一个eSeries代号，该代号是设计，设计，制造和测试沿数字线程的飞机。
在777X上，我们继续与监管机构就认证工作范围进行合作，包括反映737认证过程中的经验教训。与任何开发程序一样，这些都是—存在可能会影响进度的固有风险。尽管我们将继续努力在2022年投入服务，但最终的时机最终将受到监管机构定义的认证要求的影响。
除了在我们的计划上取得进展之外，我们还在整个企业范围内采取行动，以改变我们的业务并创造更多的竞争优势。格雷格将在讲话中提供更多细节。
考虑到该更新，让我们转到下一张幻灯片来讨论行业环境。本月早些时候，我们发布了2020年波音公司的市场前景报告，该报告预测未来十年的总市值将达到8.5万亿美元，低于上一年同期的8.7万亿美元。
总体而言，国防和太空市场仍然重要且相对稳定，我们继续看到全球对我们主要计划的强劲需求。但是，政府在COVID-19应对方面的支出规模有可能在未来增加全球国防支出的压力。BDS第三季度在关键特许经营项目上订购了50亿美元的订单，这突出表明了对我们国防产品组合的广泛支持。在国内外军用飞机机队扩张的推动下，我们的政府服务业务的市场前景也保持稳定。我们的全球服务-我们的政府服务，国防和太空计划将有助于为我们的前进提供至关重要的稳定性。
转向商业市场。尽管许多重要的长期基本面保持不变，但我们预计COVID-19会给近期市场带来压力。全球航空公司已开始从今年初旅客流量和收入下降超过90％的谷底中恢复过来。实际上，本月初，TSA自3月中旬以来首次筛选了超过100万名乘客。但是，总体复苏步伐比我们最初预期的要慢。随着国内市场复苏的继续，国际市场一直处于历史最低点。8月国内客运量为2019年水平的49％，下降了51％，而国际客运量仅为去年的12％，下降了88％。
由于缺乏关于跨境入境协议的协调一致的全球政策，国际客运量恢复仍然面临挑战。国际航空运输协会（IATA）最近将其2020年客运量预测下调至66％的下降，而先前的预测为63％，这是由于第四季度预期降低和国际客运量减少。
随着中国亮点的发展，区域动态继续发展，国内流量已恢复到2019年左右的水平，而其他地区的恢复则因COVID案件再度出现和政府旅行限制仍然不明朗而回落。
航空公司正逐步恢复其部分机队的服务，目前危机前机队中约有四分之三现已投入使用。同时，活跃的机队仅看到其正常利用率的60％到70％，使全球运营量保持在危机前水平的一半左右。这些混合趋势将继续导致复苏不平衡。未来的道路将不仅取决于病毒，还取决于快速测试的广泛进展，旨在减轻出行限制以及疫苗接种时间和可用性的协调政策。
当我们展望中长期时，我们或多或少仍然看到我们最初的预后。与IATA和其他行业组织一致，我们仍然预计旅行将需要大约三年的时间才能恢复到2019年的水平，再过几年则要恢复长期增长趋势。预计窄体飞机的需求恢复速度将比宽体飞机的需求恢复快，因为国内和地区市场将超过更长的国际航线。疫苗的可用性和广泛分布可能有助于加速需求改善。但是，在短期内，由于情况仍然充满很多变量，我们仍将保持不确定性，我们预计仍将存在不确定性。
Our 10-year commercial airplane market outlook is approximately 11% lower than what we assumed a year ago with widebodies more significantly impacted than narrowbodies. From a 20-year perspective, we still see the impact of COVID but to a lesser extent as traffic reverts to long-term trends over time. Near term, we also anticipate accelerated retirements, driving replacement demand up to approximately 48% of deliveries over the next 20 years. That compares to 44% as previously projected.
由于我们的客户专注于淘汰最老旧和效率最低的飞机，因此新飞机将使航空业减少排放，并使未来的飞行在环境上更具可持续性。我们计划今年交付的飞机的燃油效率将比其要更换的飞机高25％至40％。正如我们所看到的，航空公司适应这些市场现实，产品差异化和多功能性将是关键。我们市场领先的产品线仍然可以很好地满足客户的需求，并支持航空公司的计划以达到其排放目标时提高效率。我们有吸引力的产品组合和积压的多样性为长期成功奠定了坚实的基础。在商业服务市场中，尽管我们认为需求方面的水印水平较低，
随着我们摆脱大流行的影响，加快退休速度还将带来新的机队，这将减少服务需求并延长其市场复苏。随着客户关注精益运营，数字解决方案正在成为关键的推动力。生命周期服务和支持将帮助客户扩展其业务，以满足与市场复苏趋势相一致的效率和成本目标。我们广泛的服务组合以及深厚的客户知识使我们能够很好地满足这些客户的需求。
现在，让我们转到幻灯片4上的商用飞机生产率。我们维持了先前关于所有商用飞机计划的生产率计划的假设。但是，市场继续保持动态，我们将在谨慎地平衡供求关系的同时进行监控。我们一直在密切关注国际客运量的复苏，到目前为止，复苏还很弱。我们评估了宽机计划生产率（尤其是787）的下行风险。我们仍然希望在2020年剩余时间内以非常低的生产率生产737，并在2022年初将生产率逐步提高到31，并希望进一步提高到符合市场需求。我们将继续评估2021年的交付情况，因为这将有助于告知我们是否需要调整737生产率的提升。我们将继续让我们的供应链了解我们的计划。截至第三季度末，我们的737积压订单中有3,400架飞机。
尽管这仍然是前所未有的不确定时刻，但我们有信心航空旅行将重返世界，一旦它恢复，我们将有能力为客户提供支持。
然后，我将其交给格雷格。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
大。谢谢，戴夫，大家早上好。让我们转到幻灯片5。正如Dave所说，这一刻是我们公司100多年历史中最艰难的时刻。自大流行开始以来，我们采取了审慎而果断的行动，以期力争做到这一点以保存现金，以便我们能够度过这场危机并重塑我们的业务，从而使我们能够变得更加犀利，更具韧性和竞争力公司。我们正在并且将继续保持积极主动，四处寻找风险因素并采取适当的行动。
我们一直专注于降低业务风险和严格的现金管理，并且COVID-19进一步加快了这些工作。我将快速回顾一下我们在2020年采取的早期行动的时间表，然后为您提供我们转型工作的最新信息。
从3月中旬开始，随着该病毒的潜在风险升级，我们采取了积极的步骤，以完全提取我们138亿美元的延迟提取定期贷款。考虑到当时市场的不确定性，我们知道这是将现金纳入资产负债表的审慎步骤。此后几乎立即，我们暂停了股息并终止了股票回购授权。即使到那时，我们仍然很清楚，在这种大流行中，流动性至关重要。这些早期的决定性行动至关重要。
接下来的4月初，我们推出了第一个自愿裁员计划。考虑到商用飞机需求的急剧减少，我们认识到有必要减少人员配备，并且我们采取了行动，首先通过自愿机会，尽可能地限制了对我们团队的影响。随后是非自愿裁员计划。
到第一季度为止，我们宣布了其他行动，包括降低商业生产率，限制可支配支出以及将整体人员编制降低约10％。尽管很困难，但所有这些步骤在这场全球危机的初期都是至关重要的。此后不久，我们进入了债券市场并筹集了250亿美元，事实证明这对帮助我们度过这场危机至关重要。投资者的强烈反应反映了整个市场对我们未来的信心以及美国政府为支持信贷市场采取的迅速行动。
在整个春季和夏季，我们一直与客户和供应商保持紧密联系，以了解流感大流行的影响，以便我们可以重新校准行业，同时保持尽可能高的稳定性。到了第二季度收益，我们对长期影响有了更深入的了解，我们进一步降低了商业生产率，并宣布将进一步减少人员编制。
您还记得那时，我们正式开展了业务转型工作，以评估基础架构，开销和组织，投资组合和投资，供应链健康状况和卓越运营的五个关键支柱业务的各个方面。稍后，我将分享更多这些更新。
8月，我们推进了第二个自愿裁员计划，该计划比最初的计划要广泛得多，并包括高管人员，然后是另一个非自愿裁员计划。我们非常严格地管理此过程，以确保必要时的连续性并保持对我们履行对客户承诺的能力的信心。
接下来的几个实施了一系列的组织重组，以简化和简化我们的运营方式。同样，通过我们的787研究，很明显，合并到南卡罗来纳州的单个生产地点将使我们更高效，更低产，并且对未来的定位更好。结果，本月初，我们决定在21世纪中旬之前合并南卡罗来纳州的787生产。我们在每一步都通过严格和周到的评估来应对这些业务转型工作。我们在业务转型工作的所有五个支柱方面均取得了显著进步。当我们处于较低生产率的环境中时，我们将利用这段时间来重新发明和改善我们的业务流程。
首先是关于我们的基础架构支柱。鉴于需求减少，我们正在评估我们的整体设施和占地面积。787生产的合并就是一个例子。同时，我们也在考虑新的灵活和虚拟工作机会。如果他们在八到九个月前问我们是否认为我们的很大一部分劳动力可以在仍然保持生产力的情况下正常工作，您可能已经听到了怀疑。但是最近几个月向我们展示了我们可以更加灵活。基于我们的经验教训，我们正在研究企业布局优化工作，利用灵活的虚拟工作场所规划。在接下来的几个月中，我们将从一些试点计划开始，这将有助于确定我们的最佳前进方向。
同时，我们还希望更有效地利用我们的平方英尺，并在某些情况下减少整体占地面积。通过减少人员和灵活的工作场所计划，我们预计与我们现有的能力相比，办公空间需求将减少约30％。我们正在审查每个房地产，每个建筑物，每个租赁，每个仓库，每个站点，以查看如何提高效率，并在制定决策时分享我们的决策。
谈到我们的间接费用和组织支柱，这是我们一直在认真研究成本结构，波音公司如何运营以及如何组织的方面，以最高四分位数标准为基准，以便我们可以简化，减少层次，减少官僚主义，同时确保我们加强对安全性，质量和性能至关重要的连接。例如，我们正在研究如何更好地组织生产和开发计划，方法是减少计划领导者和工厂之间的层级，增加控制的管理范围，并提高直接和间接比率。这些行动旨在加强沟通并为我们的团队提供动力，并在我们的工作方式中创造持久的效率。
转向我们的投资组合和投资支柱。我们正在调整投资组合，以专注于核心业务，市场机会和可持续发展方面的努力。除了在短期内影响需求外，COVID-19还将影响新市场机会的时机。在大流行之前，我们是在增长市场和业务增长方面进行投资。但是随着市场条件的变化，我们已经做出了迅速的适应决定。您已经看到我们开始重新确定投资的优先顺序，我们将继续这样做，并做出谨慎的决定。
我们最初计划今年投资超过60亿美元。通过优先排序，我们已将这些投资减少了约20亿美元。也就是说，我们已经并将继续投资于我们所有业务领域。实际上，过去十年来，我们在业务的关键战略领域已投资超过600亿美元。
当我们在这一支柱上采取行动时，我们将不会忘记我们的未来以及重塑航空旅行未来的激动人心的技术。我们的指导原则是，我们做出的每项决定都必须帮助我们度过这个困难的时期，同时又不降低我们的未来竞争力。
转向供应链支柱。正如Dave所说，我们的供应商正承受着与我们相同的压力。他们中的许多都是小型企业，没有我们的多元化和规模化投资组合。我们的团队每天都在与供应商进行积极对话。我们必须作为一个行业共同努力，度过这个艰难的时期，以便我们能够从另一端健康地走出来。我们改进了供应链风险评估，并密切监视每个供应商的缓解问题，探索融资解决方案，并以我们所能及的最佳方式为他们提供支持。
现实情况是，在未来几年中，我们整个行业的增长将越来越小。我们必须帮助我们的行业合作伙伴在短期内重新适应较低的需求，同时尽可能保持稳定性，并定位于中长期恢复增长。
我们还正在转变运输仓库和物流方式，以简化我们的仓储网络，设定企业标准并提高效率。我们的目标是将内部材料管理成本提高20％以上，同时减少货运支出并优化我们的仓储业务。而且，我们还将减少在资本设备，设施支持和企业服务等方面的间接和间接费用支出。我们有机会大大减少总体间接支出，我们将密切管理这一过程，以确保我们继续推动最高水平的安全和质量。
最后，我们正在努力地提高我们在整个企业中的卓越运营，以便我们可以提高性能，提高质量，安全性，减少返工和相关成本。企业运营团队成功启动了围绕供应链，程序管理，质量和制造的四个公司范围内的过程委员会的组建。这些委员会已经在推动集成加速工作，以提高程序性能。我们简化了我们的结构，以使流程委员会能够领导问责制，并在工作进行时做出决策。
我们在计划级别何时何地发现问题，我们正在实施彻底的更正，与客户共享信息的透明性以及加强整个企业的流程，以提高每个计划的首次质量。这些只是整个企业中的一小部分。在接下来的几周，几个月和几年中，我们将使您随时掌握转型过程的最新信息。
我们在这里的重点很明确。我们正在采取全面行动，以保持流动性，应对大流行，适应我们的新市场，提高绩效并为公司的未来定位。在采取这些行动时，我们确保每一步都只会进一步推动我们在安全，质量和兑现承诺方面的关键努力。这些努力旨在为我们的运营方式和成本结构创造有意义且持久的变化。我们已经建立的财务目标以数十亿美元衡量，我们希望这些目标可以在多年内执行。在当前环境下，我们必须采取这些措施来适应较低的需求。
有了这些，我们来看第三季度的幻灯片6。我们的财务业绩继续受到COVID-19和737 MAX接地的重大影响。第三季度的收入为141亿美元，这主要是由于COVID-19再次导致了民用飞机交付量和商业服务量的下降。该季度的收入还受到与737计划有关的BCA异常费用以及离职至21年末的大约7,000名员工的遣散费的影响。这些影响被与CARES法案中的NOL结转条款相关的所得税收益以及税前亏损的影响所部分抵消。
现在，让我们转到Slide 7上的商用飞机。收入为36亿美元，反映出由于大流行以及787质量问题和相关返工的重大影响，商用飞机的交付量减少了。BCA第三季度的营业利润率下降的主要原因是交付量降低以及与737计划相关的5.9亿美元异常费用。与上一季度为准备第三季度财务报表类似，我们对所有计划的生产率以及737 MAX交付情况做出了某些假设。正如戴夫（Dave）所述，我们假设监管部门的批准时间将使737飞机的交付能够在2020年第四季度恢复。
目前，我们大约有450 737 MAX飞机在建并库存。我们预计必须重新销售其中一些飞机并可能对其进行重新配置，这将延长交货时间。现在，我们预计到明年年底将交付大约一半的飞机，其余大部分将在明年交付。在协助我们的客户恢复服务后，从存储中交付将继续是我们的首要任务。
我们预计737 MAX的交付时间以及生产率的提高曲线将继续保持动态，因为最终将取决于商业市场复苏的步伐，该步伐缓慢而仍不确定。50亿美元的异常费用总额的概算没有重大变化，我们预计这些费用将是今年和明年发生的费用。
在第三季度，我们支出了5.9亿美元的异常生产成本，这使迄今为止的累积异常成本支出达到了21亿美元。在第三季度，我们对估计的潜在优惠的赔偿责任评估以及与737 MAX接地相关的中断给客户造成的其他考虑以及相关的交付延迟，对此所做的评估没有太大变化。由于估算的潜在优惠和其他考虑，我们已累计产生91亿美元的负债。迄今为止，我们已经以现金和其他形式的补偿方式向客户支付了31亿美元，其中包括我们本季度支付的5亿美元。我们已达成和解协议，涉及约60亿美元的剩余负债余额中的约26亿美元。
我们将继续逐个客户解决影响，包括根据COVID影响评估MAX中断对他们的运营产生的影响。我们还继续希望在几年内提供任何优惠或其他考虑因素，而现金影响在头几年会更多地体现在前端。对这些假设的任何更改都可能要求我们认识到其他财务影响。
商用飞机积压的飞机超过4,300架，价值3,130亿美元。第三季度积压的减少反映了飞机订单的取消以及由于ASC 606会计准则而导致的飞机订单从我们积压的订单中删除。
正如您在第二和第三季度所看到的那样，我们的产量已经超过了我们的交付速度，并且我们预计这种增长将在短期内持续下去，从而导致成品库存增加。我们库存中有大量未交付的787飞机，我们正在与客户合作以促进他们的交付。未来几个月内787库存的消耗将在很大程度上受交付活动速度的影响，由于我们要花费更多时间检查并确保将每架787交付给我们，因此过去一直且预计这一过程将相对缓慢。我们最高的质量标准。
我们还密切关注着国际客运量的复苏情况，到目前为止，这一情况仍然疲弱，并且比我们上个季度的预期更具挑战性。未来的趋势在很大程度上取决于病毒，测试，协调一致的政策以减轻旅行限制以及疫苗的时间和可用性。我们将继续评估未来生产率的下行风险。
现在让我们进入幻灯片8的国防，太空和安全领域。第三季度收入略降至68亿美元，反映了衍生飞机的授予时间，但战斗机数量的增加抵消了部分收入。第三季度营业利润率下降至9.2％，主要反映了较差的业绩，其中包括因COVID-19持续中断和生产力低下而产生的6,700万美元的KC-46A油轮费用。在本季度中，BDS赢得了价值50亿美元的重要合同，包括美国宇航局国际空间站的合同延期以及向美国陆军特别行动部订购的另外9架奇努克Block II直升机的合同。我们的积压订单现在达到620亿美元，其中30％来自美国以外。
现在让我们看一下幻灯片9上的波音全球服务业绩。由于COVID-19，商业服务数量减少，第三季度全球服务收入下降至37亿美元。政府服务量的增加部分抵消了这一情况。该季度的营业利润率反映出商业服务量的减少和额外的遣散费用。
在本季度中，BGS赢得了价值约30亿美元的重要合同，这使目前的未完成合同额达到170亿美元。尽管我们在第三季度看到服务需求略有上升，但我们预计经济复苏将需要数年时间，并且我们将继续采取行动，为未来的服务业务定位。这不仅包括在库存定额时采取雇佣行动，还包括确保我们拥有合适的产品，合适的服务解决方案，以帮助我们的客户和行业应对经济低迷并随着近期需求趋势的增长而扩展其业务。
现在让我们转到幻灯片10上的现金流。由于COVID-19对我们的航空公司和全球经济造成的破坏，继续给我们的现金收入带来巨大压力。在商业的推动下，第三季度的运营现金流为负48亿美元，商用飞机交付量减少，付款时间提前和商业服务量减少。我们通过政府计划获得了可观的现金流量，并继续期望未来的现金流量与政府部门的收益大致相符。
持续缓慢和不平衡的商业市场复苏正在极大地影响我们的现金流，并在短期内增加压力。我们目前预计2021年的现金流量将比2020年大大改善，这主要是由于与737和787计划相关的交付和库存消耗。而且，我们预计现金状况将从'21到2022年进一步改善。尽管我们仍打算在'21后期使现金转为正数，但复苏和病毒病例持续增加使这条道路更具挑战性。根据我们今天所了解的情况，我们很有可能在2022年的时间框架内实现正现金流。
我们的现金流轨迹显然将取决于商业市场复苏的步伐以及我们的客户交付进度。测试方案，政府旅行限制和疫苗方面的进展将成为重点。鉴于当前环境的动态性质，我们将继续努力工作机会并监控风险因素。
现在转到幻灯片11，我们将讨论流动性头寸。在这一充满挑战的时期，我们将继续积极管理现金并每天评估我们的流动性。我们在第三季度结束时拥有强大的流动性，包括资产负债表上的271亿美元现金和有价证券，以及可以使用我们的95亿美元银行信贷额度，该信贷额度仍未使用，并继续评估资本市场。截至本季度末，我们的债务余额为610亿美元，到今年年底，我们的债务到期额接近40亿美元。为了在应对这种大流行的影响时进一步增强流动性，我们可能会寻求为今年第四季度到期的债务进行再融资。此外，我们决定在可预见的将来使用波音股票而不是现金来为公司向员工的401（k）计划供款。这将在未来12个月内逐步保留大约10亿美元的现金。
我们还计划在第四季度为我们的设定福利养老金计划提供全权委托供款，总额为30亿美元，这也将由波音股票提供资金。此举将进一步加强我们退休计划的资金状况，以使我们的员工和退休人员受益，同时改善我们的资产负债表状况并最大程度地减少未来现金流出。正如我们之前提到的，我们预计，由于COVID-19而导致的现金使用将持续到今年下半年和21世纪，因此，在应对这一充满挑战的环境中，积极管理我们的流动性和资产负债表杠杆将仍然是重中之重。
一旦现金流量产生恢复到更正常的水平，降低债务水平将是我们的重点领域。这些行动反映了我们持续的降低风险的策略，并且是我们确保主动履行未来义务的均衡方法的一部分。过去，我们努力保持纪律严明的现金管理，同时寻求机会来加强资产负债表，我们将继续努力。
现在，我们转到最后一张幻灯片进行总结。今天我们讨论了很多内容，但我想进一步阐明我们的方法和行动，以解决大流行对我们公司和行业的深远影响。在这段艰难的时期中，我们一直专注于员工和社区的健康与安全，同时与客户和供应商紧密合作，以应对这种全球性大流行并在另一端重建实力。我们还将继续专注于实现我们的优先事项并转变我们的业务以适应这一新的市场现实。正如我们今天概述的那样，我们已采取果断的早期行动来适应，并且我们将继续这样做。我们拥有合适的团队，他们专注于我们，我们将继续在五个支柱领域转变我们的业务。
尽管这种局面一直存在并且目前仍充满挑战，但我们对我们的长期市场前景仍然充满信心。今天的任务很明确，始终专注于市场动态，在业务的各个方面采取积极行动，全神贯注于流动性，并变得更强大，更有弹性。我们致力于执行将我们的公司和行业定位于未来的行动。
因此，我将其交给Dave进行总结。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的，格雷格。谢谢。今年是不同于其他任何一年的一年，我们在公司，行业和社区中都面临着前所未有的挑战。我为我们的团队感到自豪，并感谢他们在这些困难的情况下所做的巨大工作。
长期行业基本面保持强劲。航空旅行将恢复。我们的产品和技术组合处于有利位置，我对我们的未来充满信心。
有了这个，Greg和我将很乐意回答您的问题，我将转回给Maurita。谢谢。
毛里塔·苏特佳（Maurita Sutedja）- 投资者关系副总裁
嗨，约翰，我们现在准备提出分析师问题。
问题与解答：
操作员
当然。[操作员说明]我们的第一个问题来自与伯恩斯坦的道格·哈宁（Doug Harned）。请继续。
Douglas S. Harned— 伯恩斯坦研究—分析师
早上好。谢谢。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
早上好，道格。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
嗨，道格
Douglas S. Harned— 伯恩斯坦研究—分析师
你好 一旦我们停飞了，我想了解更多有关MAX交付的路径的信息，但希望不会太长。从我们的角度来看，您有450架以上的飞机停在一个缓慢的停机坪上。因此，这些飞机需要重新认证，但还有很多问题，例如需要修改。您有一个我们认为会影响交货时间的FAA检查流程。而且许多停放的飞机将需要为其他客户进行重新配置。那么，考虑到这些问题，一旦发生停运情况，您如何考虑交付货物呢？
最后，鉴于COVID带来的需求挑战，对于明年左右左右交货时间的最终控制因素是什么？
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的 因此，回答这个问题当然包含很多内容。但是请记住该RTS，恢复服务，我们已经为此进行了很长时间的研究。因此，我们有信心飞机已经准备好并且可以交付。认证过程本身就像在为每架飞机出票时一样，虽然这是一个新的过程，但在我们与监管机构之间已经进行了预演，预演和预演。这并不意味着它将飞过。另一方面，我实际上并不期望该过程有太多延迟。我认为我们已经为此做好了准备，并猜测我们将在12月份将这些交付退货的速度有多快，我认为这将是相当保守的计划，我认为我们可以做得更好。但是就中期而言 当然，所有737的早期交付都将交付给有合同的客户，而我们无需进行改装等。然后，当我们开始考虑更长的时间时，或者库存飞机的末尾，还没有房子，我们认为我们将能够在周期时间内完成所有需要的重新配置，我们必须为此做好准备。我们的团队已经做好了准备的准备。
然后，我只想提出的最后一件事是，这些飞机的运移将由我们的生产率决定。我们决心不制造比开始时更大的问题。这样一来，在这些飞机的飞行，然后安排需要改装的飞机并确定工作范围之前，生产率将一直保持较低水平，这样我们就可以预测它们的交付量，从而再次提高生产率。所以这将非常流畅。您的问题表明了这一点，而我的回答表明了这一点。但是我相信一切都会发生。
坦白讲，明年中旬某个地方，也许我们已经结束了第二波治疗，也许正在接种疫苗，也许正在分发疫苗，然后突然所有人都醒来重新制定时间表，在我看来，心理学将使人们对窄体飞机的争夺变得有些困难，我们将对此进行探讨。我可能会犯错，但是坦率地说，这与我只移动飞机一样，我最担心。当真正实现恢复时，这将是响应。我想确保我们稳定并为此做好了准备。
操作员
我们的下一个问题来自戴维·斯特劳斯（David Strauss）和巴克莱（Barclays）。请继续。
大卫·斯特劳斯- 巴克莱-分析师
谢谢。大家，早安。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
早上好。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
早上好。
大卫·斯特劳斯- 巴克莱-分析师
是的 我想问一下，我想首先是在MAX 450上，这样您就有库存，实际上有多大比例的客户重申他们希望在'21或'22乘坐飞机，因为这似乎非常每个人都出来说，他们想要很少的飞机吗？
然后在87号飞机上，考虑到您已经在该飞机上建立了多少库存，为什么不早点降低价格呢？我认为您的仓库中大约有50架飞机。谢谢。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的 看看787，大卫，我们拥有的大部分库存都是我们一直在进行的质量评估以及与之相关的返工的结果。与客户无法搭乘飞机相比，它的权重更大。因此，正如我所提到的，我们将在这里有一个很大的第四季度交付量，并且将再次通过质量检查对我们的检查进行调整，然后在21月份有所改善。但是正如Dave所说，我想我重申，我们将继续每天评估宽体机市场，特别是与我们看到国际市场回暖的方式有关。因此，我想我们很清楚地知道积压的人，交付的可能性，时间框架，飞机的潜在动向以及还有待售的位置，那里的真实概率是多少，并有风险评估。因此，这将继续成为我们的纪律。但是我们再次非常专注于此。而且，如果我们必须进行进一步的调整，那么我们一定会满足需求。
也许我会跳上37，然后将其交还给戴夫。但是请看，在我们停泊的37年代的概况上，实际上是三种主要类型-我想说说我们看待它的方式。显然，您已经看到取消和合同变更。有时，这些合同变更使飞机重新签约，以移至其他时限。我们正在评估每个客户的财务状况，评估其健康状况，然后评估其他潜在的交付风险，这实际上与全球范围内的复苏和大流行带来的挑战有关。
因此，考虑到所有这些因素，我们会对该配置文件进行全面的风险评估，包括显然与客户的日常联系以及他们在特定时间范围内乘坐飞机的能力。但是，我告诉你它是动态的，它随处可见。我们拥有一支致力于解决这一问题并与这些客户互动的团队，并且我们会实时进行调整，但同时还要进行我们自己的风险评估，这显然是对流动性的关注。如果我们看到更多风险，该如何增强流动性？如果这种风险没有实现，那么对我们来说是上行空间。但是，我们这样做是为了真正理解我们已经制定的基准计划中的风险范围。
我不知道，戴夫，您想要添加什么。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的 不，我的意思是-我的意思是就像您所能想象的一样流畅。因此，我不是-我不想建议我们了解所有事情。根据我们为会计师和我们自己所做的事情，我建议我们在客户的意图方面比客户更保守。因此，是的，可能已经有超过一半或实际上为客户计划的计划已经通过调整，我们已经准备好去做我们打算做的事情。但是我们必须比在这方面更保守。无论如何，这不是一个完美的世界。我们将继续每周和每月更新它，并及时通知您。但是我们就是现在的样子。
操作员
我们的下一个问题是来自Jefferies的Sheila Kahyaoglu。请继续。
Sheila Kahyaoglu- Jefferies-分析师
谢谢您，早上好，戴夫和格雷格。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
早上好。
Sheila Kahyaoglu- Jefferies-分析师
格雷格，我想您提到您不太可能在2021年实现现金正增长。特别是考虑到2022年每月31条关于MAX生产的一些评论，这会导致我们相信一些库存会减少吗？而且您还没有真正按季度更改生产率。那么，无论是BCA盈利能力，库存，PDP还是优惠，最大的阻力是2021年现金吗？
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的 大概在那附近，希拉（Sheila）的一切。我的意思是，当然，正如我们看到病毒在不断上升，然后客户围绕特定交付的特定时间进行对话一样，它的挑战性也越来越大。因此，所有这些背景都使21世纪的挑战变得更加艰巨。
我会说从20到21的关键驱动因素，我们再次期望21会比20更好，这是相同的要素。正如您所提到的，肯定是737投入使用，并且特别是在短期内将重点放在停放的机队上，然后是787库存的增加。今年和明年之间过渡的时机将给我们带来一些现金阻力。但是总体而言，这只是更具挑战性，特别是围绕PDP或实际上是21年代交付的插槽。再次，我们仍在为此而努力，但是尽管如此，基于我们今天所知道的一切，我们确实很可能认为现金流量为正数将在'22时限内。但是就像我说的，我们将继续努力，但这就是我们今天所看到的。
Sheila Kahyaoglu- Jefferies-分析师
谢谢。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
别客气。
操作员
接下来，我们将与美国银行一起去Ron Epstein。请继续。
罗纳德·J·爱泼斯坦（Ronald J. Epstein）- 美国银行美林（Merrill Lynch）-分析师
是的 嘿。早上好家伙。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
早上好，罗恩。
罗纳德·J·爱泼斯坦（Ronald J. Epstein）- 美国银行美林（Merrill Lynch）-分析师
感谢您提供电话中的所有详细信息和颜色。也许对你们俩来说都是一个更大的问题。在窄体飞机市场上，确实确实像波音公司一样，[难懂的]此时正在失去空客的份额。我想我对你们俩的问题是，一个，您认为这是一个问题吗？如果您这样做了，鉴于公司今天面临的所有限制，您将如何解决？
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的 所以，让我拿这个。毫无疑问，市场份额我们失去了一些份额。根据定义，当您一年不生产飞机而另一个人生产飞机时，您在分享方面会遭受重大打击。
关于未来的比赛以及我们的飞机与他们的飞机竞争，我不会-我不会放弃任何地面，我不相信我们会，而且我也不认为我们的飞机会。他们拥有窄体机队的特定组成部分321，毫无疑问，它在某些航线上具有优势。坦率地说，在效率和环境绩效方面，我们位于这条路线中间的飞机为我们提供了优势。我不确定每条路线的数量最终将如何发挥市场的作用。但是我并不担心737系列与A320系列竞争。
然后，就宽体而言，尽管市场将经历一段艰难的时期，但我认为我们享有很大的优势，并且我认为我们将继续保持这一优势。是的，要花一些时间才能回来。
所以，是的，不，我不是坐在那里吮吸我的拇指，因为我们在产品供应方面处于不利地位。然后下一个产品就会问世。我们拥有一些令人难以置信的基础技术，这些技术将支持下一架飞机的点设计。我们将根据去年甚至明年的情况来评估这个市场。而且我认为我们将能够指出这一点，并设计出我们认为将创造出胜利飞机的这些基础技术。因此，我们并没有脱离开发业务。我们还在里面。这次，或者我称其为NMA的延期，或者说那个时间段的延期，实际上将使我们能够根据我认为是不断变化的市场状况确定点设计。但是我们永远不会放松基础技术，我们也不会放松，我们今天的支出涵盖了这些内容。所以，是的，我相信我们拥有非常有竞争力的产品线，并且我绝不会在这方面放弃与我们的竞争对手有关的任何空间。
罗纳德·J·爱泼斯坦（Ronald J. Epstein）- 美国银行美林（Merrill Lynch）-分析师
谢谢。
操作员
我们的下一个问题是来自Melius Research的Carter Copeland。请继续。
Carter Copeland— Melius Research —分析员
嘿。先生们，早上好。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
早上好，卡特。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
早上好。
Carter Copeland— Melius Research —分析员
格雷格，我想知道您能否谈谈整个投资组合的计划保证金假设是否发生任何变化。显然，对南卡罗来纳州合并的重大决策，与上一季度季度相比，计划利润非常低。但是，总的来说，所有这些成本核算行动及其影响，以及这对您围绕成本和利润的假设意味着什么？而且，您可以给我们提供任何颜色都是有帮助的。谢谢。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的 卡特，我想说预订率在该季度内不会发生重大变化。777上升了一点，87上升了一点，然后我们分别下降到37和47，稍微下降到67。正如您所说，其中有些是客户群，有些是成本，有些是升级。因此，该季度计划不会有太多变动。
Carter Copeland— Melius Research —分析员
好的。关于您对天际线和管理天际线的评论，关于从客户类型或区域角度看这些天际线如何沉降，这些飞机的去向或发展方式，有任何更广泛的观察或主题吗？这个过程正在演变？谢谢。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的 我不能坐在这里说有任何特定主题。我知道这可能是一个过度使用的术语，但是它是动态的。因此，在每种情况下，客户都是不同的，考虑到政府对旅行的任何限制，考虑到他们自己的流动性，流动性的获取，计划的机队是什么，他们是什么以及区域内正在发生什么，情况就不同。因此，它确实因客户而异，然后随时间而变化，因为一些客户希望保留并一直致力于接收货物，但出于各种原因需要将其移至正确的位置。
所以你可以想像。同样，这是与客户互动的团队进行的逐尾，逐客户的每周评估。因此，我们的视线很好。但是认识到我们必须敏捷并且它是动态的。但是，然后再次运用我们自己的风险评估，只是通过流动性和现金的角度来看待它，以确保如果我们确实看到任何风险累积，我们将如何保持领先地位。那肯定是我们迄今为止一直在采取的行动，这与我对我们可能在第四季度寻求再融资的债务到期的评论以及我们对养老金和401（k）采取的行动有关。 ）。因此，我不能说，除了大流行对每个人的重大影响之外，还有什么是其他普遍存在的共同威胁。
Carter Copeland— Melius Research —分析员
大。谢谢你的颜色。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
谢谢。
操作员
接下来，我们将与花旗一起去乔恩·拉维夫（Jon Raviv）。请继续。
乔纳森·拉维夫（Jonathan Raviv）- 花旗银行（Citi）-分析员
嘿。谢谢。大家，早安。因此，我只谈一会儿国防，我认为这是这里现金流产生故事中相当重要的一部分。但是，从您的角度来看，今年似乎增长并不多。利润空间有些不整齐，积压的次数并不是一次，低于一次。所以那里发生了什么，也许可以给我们全面了解，包括BGS政府。我的意思是，您如何看待整个国防企业在未来几年中的发展？明年每个人都会看到增长减速。你们能改变这种动态吗？
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
也许我会在顶线和边距上开枪，然后将其交给戴夫。但这肯定是一年，如果您接受生产计划，无论是战斗机业务还是旋翼飞机业务，都能稳定生产，但这是过渡的一年，尤其是对于T-7A和MQ的开发计划-25和民用飞机。因此，很明显，一旦这些公司脱离开发并开始进入生产，您将看到与之相关的适度增长。
我认为，乔恩（Jon），在国内，我们将继续为我们的核心计划提供良好的支持，但与此同时，我的意思是，我们正在为赢得这一目标而竞争。因此，我们-所有这些转型工作不仅适用于商业。确实，这是我们在BDS进行了一段时间的大量努力之后的结果。但是，乔恩（Jon）在开发方面的投资组合组合肯定会在短期内影响利润率。然后，正如我们所看到的，我们对国防业务产生了COVID的影响，我们在KC-46上经历的经历具有破坏性，今年我们在其他几个项目上也经历过。但是除此之外，我想，一旦我们按照开发计划投入生产，毫无疑问，我们必须提高开发绩效-总体开发计划，
我不知道戴维是否有任何要补充的内容。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的 我要评论的唯一一件事是，我对特许经营总体上感觉很好。在我们的服务业务中，广义上来说，政府现在是该业务的大部分，并且它继续发展得很好。因此，我确实希望在此方面有所增长。第二，我们的资源规划并没有试图扼杀政府。实际上，情况恰恰相反。因此，我们在整个公司中描述的几乎所有减价净额都已应用于我们的商业特许经营权。因此，由于我们在商业业务中遇到的困难，我们没有在国防业务中感到饥饿。
最后是油轮。在您想到的投资者方面，油轮一直拖累了我们三到四年了。但是，我们开始清除与客户之间的障碍，包括客户在船队中的表现以及对油轮的需求。因此，我相信整个关系将在明年开始转变。我相信这将成为我们专营权的一环，而不是拖累我们的专营权。所以我只是-我认为与格雷格所说的相结合，我认为就是这种情况。
我会说，今天早上我说过，我们不打算增加任何明显的国防开支。实际上，我们认为，由于与COVID相关的所有支出一直存在，因此国防支出将面临压力-当然，世界各地的政府都在经历这些支出。因此，我认为我们不是通过玫瑰色的眼镜看到这个世界。我预计该市场将面临真正的压力。
操作员
我们的下一个问题是来自JP Morgan的Seth Seifman。请继续。
塞斯·塞夫曼（Seth Seifman）— 摩根大通（JP Morgan）—分析家
非常感谢，早上好。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
早上好，塞思。
塞斯·塞夫曼（Seth Seifman）— 摩根大通（JP Morgan）—分析家
我想知道关于中国的问题分为两部分，一种具体而又一番图。我的意思是，特别是当您考虑对737的生产和交付期望时，从中国当局获得认证时，您会假设什么？其次，当我们查看20年预测时，我们看到中国拥有如此庞大的新飞机市场，我们考虑了两国之间日益明确的战略竞争及其在20年时间框架内的努力为了打入市场，您如何随着时间的推移制定计划，以及如何看待它潜在地侵蚀市场？
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的 因此，同时存在一个狭窄的问题和一个巨大的问题。因此，让我从关于窄体交付的窄带入手开始。我们很久以前试图在库存飞机上取消我们的交付流，以便我们将中国飞机推出以便以后交付。同时，我们在中国的认证机构中国民航总局（CAAC）设有一个团队，时间大约为两个月。他们正在像美国联邦航空局（FAA）和欧洲航空安全局（EASA）在欧洲所做的那样，在这一过程中进行工作。而且进展一直很好，生产效率很高，并且所有技术人员都在排队等。因此，我有信心这一过程将会发生，并且最终我们可以恢复交付。
众所周知，中国已经恢复营业，航空公司需要这种举动。而我们恰好是世界上可以交付它的两个人之一。那将是相当长的一段时间。因此，我们拥有良好的关系，我们将继续保持关系，我们将继续对其进行管理。而且我们知道，随着时间的流逝，那里将存在竞争威胁。我们不怕它。我们将继续为客户做正确的事。当威胁显示出最终需要采取何种形式在世界范围内竞争时，我们将为这一轮竞争做好准备。我认为这已经有一段时间了。自2000年以来，我一直在讨论该话题。
所以，无论如何，我非常尊重中国以及他们想在这里取得的成就。但是对于波音公司在中国，长远的观点仍然必须保持建设性的观点，这就是我们的立场。
塞斯·塞夫曼（Seth Seifman）— 摩根大通（JP Morgan）—分析家
谢谢。
操作员
接下来，我们将与瑞士信贷（Credit Suisse）一起去罗伯特·斯宾加恩（Robert Spingarn）。请继续。
罗伯特Spingarn- 瑞士信贷银行-分析师
你好 早上好。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
嗨，罗布
罗伯特Spingarn- 瑞士信贷银行-分析师
格雷格，我想再问您一些费用。您谈到减少激光的占地成本。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的
罗伯特Spingarn- 瑞士信贷银行-分析师
我只想探讨一下我们如何看待787离开和747结束时在埃弗里特创造的过剩产能。我的意思是，您会考虑在某个时候将MAX移到那里吗，还是Dave提到的这架下一架飞机去了？我们如何考虑呢？
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的，我想-也许只是退后一步，正如我在发言中提到的那样，我的意思是我们正在研究全球所有空间，Rob，并寻求提高效率的方法。当然，这就是我们今天在其中看到的工作，但是正如Dave在回答BDS问题时所说的那样，我们也很期待。
因此，我们正在尝试将所有这些因素考虑在内并采取策略，但是事实是我们的所有设施都没有得到充分利用，我们需要充分利用它们。我们必须以非常有条理的方式来做到这一点，并作为一家公司一起做，以实现我们如何从战略上思考，如何提高利用率和整体效率。因此，它并不仅限于一个站点。我的意思是，这当然是其中的重要组成部分，但它是每栋建筑物，每份租赁，每一个办公空间，既要考虑当前的近期需求，又要考虑未来的潜在机会等。在做出决定之前，我们的每一项决定都将贯穿所有这些视角。但不要误会。这一切都是为了提高效率和提高利用率。
正如我仅在办公空间中提到的那样，我们的目标是将办公空间减少30％，我们将继续这样做。就像我说的，它涉及房地产的各个方面。因此，[语音重叠]。
罗伯特Spingarn- 瑞士信贷银行-分析师
因此，您不排除重大变化吗？
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
我们没有排除-不，我们没有真正排除重大变化。但是，就我们的想法而言，已释放的平均空间就意味着我们将在相当长的一段时间内将其排成一行，因为我不想仅仅因为可用而将线从一个地方移到另一个地方。在很大程度上，我们对波音公司所有精益生产的振兴，这实际上与工作流程以及我们所拥有的产能的使用有关，这表明我们实际上可以在比原来更少甚至更少的占地面积上生产更多的产品。今天做。因此，我们将继续执行该程序，并根据787和47等决策来排解要释放的内容。
而且我们不会尝试去填充它。我们还需要市场回报。我们需要看到所有需求最终真正在哪里发挥出来，以及下一个足迹真正需要放在哪里。我们知道我们在该领域拥有一些出色的技能，这毫无疑问，这很重要，而且这将是重要因素。但是我们不仅要尝试填补空白。那将是-那不会符合我们的最大利益。
罗伯特Spingarn- 瑞士信贷银行-分析师
谢谢。
操作员
我们的下一个问题来自瑞银的Myles Walton。请继续。
迈尔斯·沃尔顿（Myles Walton）— 瑞银（UBS）—分析员
谢谢。早上好，差不多下午。我的问题确实是一个澄清，导致了一个问题。因此，我想对每年向401（k）出售的10亿美元股票进行澄清，我想是向前推。然后是30亿美元的退休金计划。那30亿美元的预基金会持续几年吗？然后401（k）是否还在持续进行？然后，格雷格（Greg）确实向广泛发行股票以重新平衡投资组合（资产负债表超出此范围之外）提出了问题。是什么让您考虑呢？
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的 不，我的意思是，首先，您在考虑401（k）和退休金是正确的方法。因此，退休金将是–确实就像我说的那样，这是在未来几年中真正减少流出的最大尝试。因此，正如我们今天看到的那样，以30亿美元的价格向该股注资确实可以消除这种风险。因此，最终应该有助于我们的现金流状况。就像我说的401（k）是的，它更像是一种年度方法。
但是，在债务与股权之间的资产负债表上的整个构想，等等，我的意思是，我们再次努力地关注于我们拥有的杠杆，如何进行调整。当然，我们的信用等级对我们和我们的整体资产负债表健康至关重要。所以这是一个平衡。这是两者的持续平衡。而且，我们认为在我们所做的事情和我们在内部所做的事情之间，再加上银行提取的债务以及现在的债务，我们再一次将其看作是一种持续均衡的方法，仔细研究这些领域中的每个领域，找到正确的搭配。
正如我也提到的，明年我们将有40亿美元的债务到期。因此，我们将再次研究该问题，并研究可能的再融资。因此，在理解它们各自的二阶，三阶效应时，这又是一个非常平衡的方法，但是这里的目的仍然只是试图保持领先并管理我们的流动性。就像我们每天的工作一样，但是再次超出基线计划，着眼于一些近期挑战并在适当的时候拉高适当水平的可能性。我们认为，这笔401（k）和退休金正好适合该类别。
迈尔斯·沃尔顿（Myles Walton）— 瑞银（UBS）—分析员
好的。谢谢。
操作员
接下来，我们将与Morgan Stanley谈谈Christine Lee Wank [语音]。请继续。
李贞驹手淫- 摩根士丹利-分析师
嗨 早上好，戴夫和格雷格。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
早上好。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
嗨，克里斯汀。
李贞驹手淫- 摩根士丹利-分析师
你好 您决定用波音股票为退休金供款。我想我会认为2021年的自由现金流会逐渐增加。因此，首先，您最初是在2021年期望[技术问题]，还是期望通过库存实现这一目标？其次，还有，您能否在2021年的经营现金流量和任何一次性项目中为活动部件提供更多的颜色，以便我们可以在2022年与您的正面展望联系起来？
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的 因此，克里斯汀（Christine），如您所知，养老金资金全都取决于利率和折现率。但是，当我们进行建模时，我们开始看到在22年的时间范围内，超出了一些增量资金需求。因此，从本质上讲，就像我说的那样，在21世纪，我们没有看到大量的资金需求，但是在那以后的几年中，我们确实开始看到一些资金。因此，这又是一次机会，可以继续向前发展并利用我们的库存，并改善未来的现金状况。因此，正如您所知，网络净值我们之前已经做过，而且我们知道该怎么做，并且我们认为这又是一种审慎的做法，所有这部分都需要不断地审查资本结构战略并平衡特别是养老金的筹资方式。
至于20年代，我会再说20年代到21年代，我要说的关键要素与我们上次讨论的非常相似。但是贡献水平却在不断发展和变化。因此，当您获得改善的现金流时，就像今天在20年代的21世纪所看到的那样，737 MAX是最大的贡献者。因此，重新获得服务将开始逐步实现，然后如Dave所述，先通知我们的生产率，然后通知市场以及恢复情况，这将是最大的推动力。
除此之外，第二架是787。正如我所说，我们正在建立库存，并将库存和交付配置调整为'21'，这将是'20超过'21的第二大贡献者今天坐。那些是两个最大的。如果您看一下我们今天在服务或国防上所看到的年复一年的情况，那完全符合我们认为今年将要完成的方式。因此，它的确缩小了这两个产品系列的范围，尤其是737是最大的贡献者。
李贞驹手淫- 摩根士丹利-分析师
非常感谢你。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
别客气。
毛里塔·苏特佳（Maurita Sutedja）- 投资者关系副总裁
行。约翰，我们还有时间要问最后一个问题。
操作员
大。那将来自彼得·阿曼特（Peter Arment）和贝尔德（Baird）。请继续。
彼得·阿曼特（Peter Arment）— 贝尔德（Baird）—分析师
是的，谢谢。谢谢你挤我。早上好，戴夫。格雷格
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
嗨，彼得。[注音]
彼得·阿曼特（Peter Arment）— 贝尔德（Baird）—分析师
嘿，格雷格。仅在787飞机上，合并就将总装移至南卡罗来纳州的一个工厂，也许只是-也许您可以谈谈您的想法？这是否会改变整个项目的时间收益率前景，或者您如何考虑可以在一家工厂实现的生产率提高？谢谢。
格雷格·史密斯- 执行副总裁，企业业务
是的，我想您知道，Peter，这实际上是从我们拥有的市场前景开始，然后着眼于效率，然后最终是如何提高竞争力，这当然是其中的关键因素。就计划利润率的观点而言，这是不可行的，我们肯定会对近期产生重大影响。但是正如Dave先前所说，我们正在关注当前汇率以外的汇率，而不是当前市场汇率，这最终将使我们看到更高的效率，尤其是在物流方面，从中半身率到最后的装配，没有与此相关的运输后勤，并且没有专门的工作人员和自行车。同样，我们将看到效率，但实际上，我们将以更高的生产率获得更多收益。
彼得·阿曼特（Peter Arment）— 贝尔德（Baird）—分析师
欣赏所有细节。谢谢你们。
大卫L.卡尔霍恩- 总裁兼首席执行官
是的
毛里塔·苏特佳（Maurita Sutedja）- 投资者关系副总裁
行。谢谢你们。至此，波音公司（Boeing Company）的2020年第三季度收益电话会议结束了，感谢您的加入。
文章来源于外网，作者AlphaStreet，Inc.
