合成资产的概述
两类合成资产
Crypto里面有两类合成资产：
一类是资产的复制或镜像，就是本身资产存在，但是链上化或者在另一条链进行复制。【.本文由qkljys123整理发布.】
另外一种合成资产是直接创造一种以往不存在的资产，可以是合成的指数，可以是现金流的资产化，比如算力合约代币，或者是风险度量的代币化。
主要机制
合成资产的主要运作机制有：预言机，清算人，价格挂钩，合成（mint）与销毁（burn）。
预言机有两个作用：一是用来给资产进行报价，如Synthetix的合成资产交易价格。二是为债务监控提供价格指示，当债务抵押不足（如借出债务/抵押物的比值低于某个阈值），就可以启动清算程序。如MakerDao的预言机块就是为了确定CDP是否安全以及会否因价格变动触发清算。
普遍使用的价格挂钩机制有：超额抵押、自动清算有问题CDP、供给调整、紧急关停等。
合成和销毁的过程比较直接，即抵押铸币，以及还币并终结低压头寸。
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风险1：部分权力的放弃
资产复制只是重现了资产的价格表现，对于资产的其他权利则基本放弃。比如股票合成代币的投票、治理、股息等，债券合成代币的利息、债务索取权等。就股票而言，一个公司发行多少股票，投票权就分成多少，合成资产创造出合成股票，投票权不可能分给合成资产。这个是资产复制类的合成资产的一般问题。
风险2：价格脱钩
合成资产做不到真正peg住原始资产的价格，如稳定币的脱钩美元，合成股票脱离原股票价格。这里需要协议内置的peg机制来解决，都在实验中。
风险3：抵押品
抵押品主要有两个风险：一个是被清算，第二是超额抵押的机会成本。
合成资产的优点
无审查的发行范式：任何人都可以根据现成的协议发行特定的合成资产
全球流动性：合成资产可以直接在交易所交易，去中心化交易所提供了方便的场所，直接实现点对点传输
低摩擦交易：合成资产和其他crypto资产一样，享受同样的低成本和约束
NFT让更多类型的合成资产出现：NFT的性质让合成资产有更多细颗粒度的发挥，Uniswap V3的出现令这种形式的合成资产被更多人接受。
合成资产的作用-满足特定而实际的需求
传统合成资产的作用非常简单直接，就是为了满足客户的风险暴露需求，通常这种风险暴露需求并不能由标准品所提供。基本设计方案是多种衍生品加在一起，或者一种底层资产加上衍生品，而且大多是投行定制化的。也就是先有需求，投行利用手头工具帮客户打造出一个合成资产。比如合成可转债的打造，把普通债权+看多期权进行合成，变成一个拟合的可转债
合成资产的主要方向
最大的合成资产-稳定币
稳定币是最早的一类合成资产，只是锚定的资产比较特殊是一种货币。稳定币的机制比较简单，抵押美元就几乎不需要稳定机制，如果是数字资产，就要加入超额抵押机制。如果不采用抵押，算法稳定币就需要设计抑制通胀和通缩的办法。从2020年开始，一类弹性供给稳定币开始出现。弹性调节的稳定币的机制是依靠调整供给，rebase可能会导致整个市值突然暴涨暴跌。【.本文由qkljys123整理发布.】
